新一代「超購王」大行科工香港上市超額認購超7558倍

全球折疊自行車領導品牌大行（DAHON）的子公司大行科工（股票代碼：02543）於2025年9月9日正式於香港聯交所主板掛牌上市。大行科工最終每股定價49.5港元、每手100股。香港公開發售超購7558.4倍，一手中籤率為0.02%。公開發售佔全球發售10%。最終集資額達3.92億港元。中信建投國際為獨家保薦人。

中國折疊自行車行業的領軍企業：大行的基石投資者

大行科工此次全球公開發售，引入四大基石投資者，包括安聯環球投資亚太、大灣區發展基金管理、嘉實基金及維科香港，合計認購金額約9965萬港元。

大行：產品版圖及銷售網絡

歷經40餘載深耕，大行是中國內地最大的折疊自行車公司。按2024年零售額和零售量計，大行分別以36.5%和26.3%的市場份額穩居中國內地折疊自行車行業首位。截止2025年4月30日，大行的產品陣容有超過70款自行車車型，包括折疊自行車、公路自行車、山地自行車、電助力自行車等，滿足不同類型消費者的各種需要。同時，大行也是中國業內擁有最多專利的品牌，其在中國內地擁有113項有效專利，在美國、歐洲、日本擁有22項有效專利。

在銷售及經銷網絡方面，除線上主流電商及社交媒體平台外，大行與遍佈中國30個省級行政區的38個經銷商合作，覆蓋680個線下零售點。海外板塊，大行亦於28個國家和地區銷售，包括美國、歐洲、東南亞，但海外銷售僅佔品牌整體銷售的5.6%。

大行：上市前三年財務表現

於往績記錄期間，大行實現了強勁的業務及財務增長。銷量由2022年的148,956輛增加至2023年的156,877輛，2024年進一步增加至229,525輛，複合年增長率24.1%。收入由2022年的人民幣2.54億元增加至2023年的人民幣3億元， 2024年進一步增加至人民幣4.51億元，複合年增長率33.1%。淨利潤由2022年的人民幣3143萬元增加至2023年的人民幣3485萬元， 2024年達到人民幣5230萬元，複合年增長率29.1%。在2023-2024年度，中國內地五大折疊自行車企業中，大行是銷量及收入增速最快的品牌。

大行的優勢在於，作為中國折疊自行車行業的領軍企業，其能夠憑藉卓越的品牌影響力、技術創新能力、多樣化產品矩陣、廣泛的分銷網絡以及專業的國際化管理團隊，持續引領行業發展並把握市場機遇。

大行：控股股東及潛在風險

於最後實際可行日期，創始人韓德瑋博士直接持有已發行股份總數約88.56%，並間接通過員工持股平台大行科工企業有限合夥持有1.60%擁有權益。全球發售完成後，韓博士及大行科工企業有限合夥仍是大行的控股股東。此外，由於台灣股東於大行持有權益，根據投資審批條例，台灣股東於中國內地進行投資須經台灣投資審議司批准，亦受到每年5百萬美元的投資限額。因此，這可能會影響大行於中國內地的擴張計劃及業務營運。

其他市場挑戰亦可能對大行造成營運風險，包括但不限於因商標侵權或合作方未達品質標準可能損害的品牌與聲譽風險、因對第三方經銷商的控制力不足及庫存積壓問題導致的銷售渠道風險、因依賴第三方供應商可能導致生產中斷或成本上漲的供應鏈風險，以及產品責任風險。