新一代「超购王」大行科工香港上市超额认购超7558倍

全球折叠自行车领导品牌大行（DAHON）的子公司大行科工（股票代码：02543）于2025年9月9日正式于香港联交所主板挂牌上市。大行科工最终每股定价49.5港元、每手100股。香港公开发售超购7558.4倍，一手中签率为0.02%。公开发售占全球发售10%。最终集资额达3.92亿港元。中信建投国际为独家保荐人。

中国折叠自行车行业的领军企业：大行的基石投资者

大行科工此次全球公开发售，引入四大基石投资者，包括安联环球投资亚太、大湾区发展基金管理、嘉实基金及维科香港，合计认购金额约9965万港元。

大行：产品版图及销售网络

历经40余载深耕，大行是中国内地最大的折叠自行车公司。按2024年零售额和零售量计，大行分别以36.5%和26.3%的市场份额稳居中国内地折叠自行车行业首位。截止2025年4月30日，大行的产品阵容有超过70款自行车车型，包括折叠自行车、公路自行车、山地自行车、电助力自行车等，满足不同类型消费者的各种需要。同时，大行也是中国业内拥有最多专利的品牌，其在中国内地拥有113项有效专利，在美国、欧洲、日本拥有22项有效专利。

在销售及经销网络方面，除线上主流电商及社交媒体平台外，大行与遍布中国30个省级行政区的38个经销商合作，覆盖680个线下零售点。海外板块，大行亦于28个国家和地区销售，包括美国、欧洲、东南亚，但海外销售仅占品牌整体销售的5.6%。

大行：上市前三年财务表现

于往绩记录期间，大行实现了强劲的业务及财务增长。销量由2022年的148,956辆增加至2023年的156,877辆，2024年进一步增加至229,525辆，复合年增长率24.1%。收入由2022年的人民币2.54亿元增加至2023年的人民币3亿元， 2024年进一步增加至人民币4.51亿元，复合年增长率33.1%。净利润由2022年的人民币3143万元增加至2023年的人民币3485万元， 2024年达到人民币5230万元，复合年增长率29.1%。在2023-2024年度，中国内地五大折叠自行车企业中，大行是销量及收入增速最快的品牌。

大行的优势在于，作为中国折叠自行车行业的领军企业，其能够凭借卓越的品牌影响力、技术创新能力、多样化产品矩阵、广泛的分销网络以及专业的国际化管理团队，持续引领行业发展并把握市场机遇。

大行：控股股东及潜在风险

于最后实际可行日期，创始人韩德玮博士直接持有已发行股份总数约88.56%，并间接通过员工持股平台大行科工企业有限合伙持有1.60%拥有权益。全球发售完成后，韩博士及大行科工企业有限合伙仍是大行的控股股东。此外，由于台湾股东于大行持有权益，根据投资审批条例，台湾股东于中国内地进行投资须经台湾投资审议司批准，亦受到每年5百万美元的投资限额。因此，这可能会影响大行于中国内地的扩张计划及业务营运。

其他市场挑战亦可能对大行造成营运风险，包括但不限于因商标侵权或合作方未达品质标准可能损害的品牌与声誉风险、因对第三方经销商的控制力不足及库存积压问题导致的销售渠道风险、因依赖第三方供应商可能导致生产中断或成本上涨的供应链风险，以及产品责任风险。