【连城商学院】跨境证券灰色渠道整改提速 投资者如何转向合规路径

同时，富途控股、老虎证券及长桥证券三家机构同步收到行政处罚事先告知书，巨额处分合计逾22亿元人民币。此轮行动并非突发，而是多年监管思路的延续。

方案设置两年集中整治期，期间境外机构须停止为境内存量投资者，提供买入交易及资金转入服务，投资者仍可继续持有仓位、卖出股票及转出资金。

期满后，境内网站、交易软件及配套服务器必须全面关停。

香港金管局要求银行采取额外措施，包括关闭使用可疑或伪造文件开立的账户；关闭零结余不动账户；对新开立投资账户实施更严格的资金来源及银行账户核查，要求内地居民新开投资账户时须作出书面声明，确认资金均为内地以外的合法来源。

QDII基金面向投资者开放

对于希望参与全球投资的内地投资者，合规路径清晰且持续优化。证监会引导透过港股通、“合格境内机构投资者”（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。

合规出境的渠道始终畅通。个人便利化购汇（每年50,000美元）仅限旅游、留学等经常项目，不得用于境外买楼或证券投资。

QDII基金面向所有投资者开放，当前总额度约1,761亿美元，然而额度持续紧张，部分热门产品已限购至高溢价。

高净值人士则可选“合格境内有限合伙人”（QDLP）/“合格境内投资企业”（QDIE）通道，用于投资境外私募及对冲基金。

企业则可通过境外直接投资（ODI）完成发改委、商务及外汇备案后合规出境。境内居民个人以合规资产在境外设立特殊目的公司并返程投资，则需办理37号文外汇登记。

在架构设计上，“离岸控股＋香港营运公司”模式须关注受控外国企业（CFC）规则——若离岸实体无实质经营且利润长期不分配，税务机关有权视同分配对境内股东征税。

离岸信托方面，香港《受托人条例》虽然允许委托人保留投资权，但若同时保留受益人变更权或受托人撤换权，可能被认定为“虚假信托”而遭穿透追责。

在CRS框架下，信托的委托人、受托人、保护人及受益人均可能被识别为“控制人”，相关讯息须申报，并自动交换至各方税务居民国。

面对监管闭环，三条红线切勿触碰：资金来源不合法将面临账户冻结、罚款乃至刑事责任；虚假信托若实质为避税或隐匿资产，税务机关可依据“实质重于形式”原则穿透征税；恶意避债构成欺诈性转移，法院可据此撤销信托。

最稳妥的选择是回归合规通道，具体路径选择需结合个人资金规模、投资目标及税务居民身分等因素，建议咨询专业财税及法律顾问，制定个性化方案。

连城集团合伙人冯南山 Paxson

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